在内地融资渠道日益收紧的背景下，房企海外融资窗口似乎又已开启。

今年完成千亿成果的碧桂园刚刚发行了一笔美元优先票据，这与今年以来房企纷纷赎回美元债的情况形成显着对比。

事实上，在当前美元升值、人民币汇率波动还未结束的背景下，发行美元债并非最优之选。但对房企来说，国内融资收紧已成定局，部分公司不得不转向海外。

是在境内融资还是出海发债？房企融资路径已发生了明显分化。

12月7日，碧桂园公告称，发行3.5亿美元优先票据，10年期，票息为5.625%。创碧桂园美元10年期优先票据发行的历史最低成本。

碧桂园方面表示，目前美国进入加息周期，10年期国债利率持续上扬，导致长年期债券收益率攀升，市场波动性达历史新高，投资者风险溢价偏好提高，在相对恶劣的高收益债市场情况下，公司完成此次美元优先票据发行，并获得投资人超额认购。

据悉，发行所得款项将用于为碧桂园若干现有债务再融资及作一般营运用途。

中原地产首席分析师张大伟指出，碧桂园此次发债和以前比利率的确低了，前几年内地房企发10年期美元债利率基本都是7%-8%以上，但在人民币汇率波动行情下，这个表面的利率不代表所有成本，5.6%综合来算并不低。

对比碧桂园2015-2016年在国内发行的公司债，利率在3.2%-4.75%之间，此次美元债成本也确实不低。

不过除此之外，碧桂园12月8日还与 13 家中、外、港资银行签订一笔相当于15亿美元的港元及美元双币4年期的俱乐部贷款协议。该笔贷款综合财务成本为港元同行拆息（HIBOR）或伦敦美元同行拆息（LIBOR）加3.20%，要比美元债低。

国内发公司债已经很难。尤其9月底至10月调控之后，房企债券融资难度明显加大。10月发债684亿，11月降到288.3亿，10-11月的发债融资额，相比8-9月下调了57%。在此之前的三季度，房企单月发债都在千亿以上。

未来根据信用评级，将有一部分房企可以继续在国内相对低成本发债，一部分房企将不得不转寻海外融资或信托、资管等更高成本的融资。

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